来源：中国商界杂志社

当地时间7月15日，国际贵金属价格收跌。现货黄金下跌0.59%；COMEX黄金期货下跌0.85%。现货白银下跌1.1%，COMEX白银期货下跌1.95%。前一日，国际贵金属期货价格同样以下跌收盘，当地时间7月14日，COMEX黄金期货跌0.35%报3352.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.40%报38.41美元/盎司。

在国内黄金实物方面，北京时间7月16日，部分品牌金饰价格应声回落。

尽管金价在短期内呈现回落态势，但市场情绪并未完全转向悲观。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示，尽管金价目前处于5月中旬以来的震荡区间，但关税政策的不确定性可能为金价提供支撑。他对黄金的长期走势依然持乐观态度，认为市场对关税的关注将推动金价在未来反弹。

国海证券发布的研报称，投资需求、央行购金、金饰和科技用金是黄金的四大需求来源。生产成本是金价的基本“底线”支撑。黄金的供给来源主要包括矿产金、再生金和生产商净避险，2025年第一季度，这三者占黄金总供给的比重均值分别为74.3%、25.6%和0.1%。黄金开采量决定黄金供给，开采成本决定黄金的内在价值。当市价高于开采成本时，金矿企业通常会通过增加开采量来获取更多的利润，导致黄金供给增加，推动金价下行。反之，当市价低于开采成本时，金矿企业将减产甚至停产，导致黄金供给减少，推高金价。

对于央行购金，国海证券发布的研报称，2025年6月世界黄金协会的调查数据显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金，创2019年以来的最高纪录，较2024年的调查结果上升17个百分点。自今年年初以来，黄金价格快速上涨，隐含了全球金融和政治秩序重构的预期，也在对冲美元信用体系的式微风险。【此前报道：黄金，涨！后劲还足吗？】

东吴期货预计，贸易政策及地缘政治等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势。

“上周末，白银突然飙涨，本周开市后行情扩散到黄金。从国际金价来看，已经震荡数月之久，黄金绝大部分涨幅集中在少数区间，因此不排除黄金在短期内突破上行的可能。”苏商银行特约研究员武泽伟表示。

市场方面，近期多家黄金行业A股上市公司披露2025年上半年业绩预告，受金价持续位于高位影响，黄金行业上市公司业绩出现较为明显的增长。

7月15日，据Choice数据统计，包括西部黄金、山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金、中金黄金、山金国际和湖南黄金在内的7家黄金上市公司披露上半年业绩预告。

其中，西部黄金上半年净利同比预增96.35%—141.66%，山东黄金上半年净利同比预增84.3%—120.5%，紫金矿业、赤峰黄金、中金黄金上半年净利同比预增均超50%。在环比表现方面，西部黄金Q2净利环比预增179.41%—267.65%，山东黄金Q2净利环比预增48.54%—97.27%，中金黄金Q2净利环比预增51.83%—76.97%。

武泽伟表示，黄金股走势主要与资本市场及黄金价格密切相关，复盘近期行情，金价走势存在反复，重仓黄金股风险不小，投资者还是要谨慎参与。

平安证券则表示，黄金板块受海外宏观不确定性影响，中期避险属性增强，长期货币属性凸显，前景看好。

中国银河认为，在当前宏观与地缘政治风险下，全球黄金ETF基金及央行有望持续净购入黄金，推升金价。历史数据显示，全球黄金ETF基金与央行仍有较大增持空间。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源：中国商报