有关政府投资基金，最新顶层设计出炉。

7月30日，国家发展改革委向社会公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》（以下简称《指引》）和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》（以下简称《办法》）意见。此次公开征求意见的截止日期为2025年8月28日。

文件提出，设立政府投资基金要着力增加高端产能供给，不以招商引资为目的，鼓励降低或取消返投比例。在具体领域上，要有选择地支持新兴产业、未来产业、数字经济等领域及其他有利于新质生产力发展的重点项目。另外，要避免在新兴产业领域盲目跟风、一哄而上。

着力增加高端产能供给

鼓励降低或取消返投比例

根据文件，政府投资基金主要包括两类，一类是国家级基金，由经国务院批准、中央各部门及其直属机构出资设立，另一类则是地方基金，由省级及以下政府或所属部门、直属机构政府出资设立。

其中，国家级基金要立足全局、抓大放小，重点支持国家层面现代化产业提质升级、关键核心技术攻关和跨区域重大项目建设，补齐产业发展短板，突破产业基础瓶颈，聚焦少数关键领域发挥示范引领作用。地方基金则要找准定位，在省级政府统筹管理下综合考虑本地区财力、产业资源基础、债务风险等情况，因地制宜选择投资领域。

值得关注的是，《指引》明确，政府投资基金要着力增加高端产能供给，聚焦产业技术创新和关键核心技术攻关，推动加快实现高水平科技自立自强。产业投资类基金要在产业发展方面发挥引领带动作用，围绕完善现代化产业体系，支持改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业；创业投资类基金要围绕发展新质生产力，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，兼顾早中期中小微企业，支持科技创新，解决重点关键领域“卡脖子”难题。

此外，政府投资基金不得投资于《产业结构调整指导目录》中的限制类、淘汰类产业，以及其他有关规划和政策文件中明确要求调控限制的产业领域。设立政府投资基金要落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的，鼓励降低或取消返投比例。在具体投向上，要避免投资于存在结构性矛盾的产业，在新兴产业领域防止盲目跟风、一哄而上。

防止重复投资和无序竞争

《办法》则强调了做耐心资本的重要性。文件提出，在需要长期布局的领域，更好发挥基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用，增强投资延续性。严防地方政府通过政府投资基金变相补贴产能过剩领域，防止重复投资和无序竞争。

在具体领域上，进一步释放地方基金对产业发展的引导作用，有选择地支持新兴产业、未来产业、数字经济等领域及其他有利于新质生产力发展的重点项目。加强国家级基金与地方基金统筹布局、协同联动，加大对国家重点产业领域资金保障。

需关注的是，按照《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号）要求，国家发展改革委会同有关部门，将按照三大部分11个具体指标体系开展政府投资基金投向年度评价。

一是政策符合性指标（权重60%），重点评价基金投向与国家重大战略、产业发展、宏观政策取向的一致性，包括基金在支持重点产业、支持科技创新和新质生产力发展、推动全国统一大市场建设、服务绿色发展、支持创业投资、保民生稳就业等方面发挥的作用；

二是优化生产力布局指标（权重30%），主要评价基金支持国家重点区域战略、与省级重点投资领域契合度及有效利用产能情况等；

三是政策执行能力指标（权重10%），主要评价基金使用效能情况、基金管理人专业投资、风险防控等方面表现。

作者：林玉莲 刘怡鹤