截至8月5日10时，现货黄金达3380.77美元/盎司，连续几个交易日上涨。

今年以来，国际金价继3月突破3000美元/盎司后持续攀升，4月盘中更一度突破3500美元/盎司关口，刷新历史纪录，但高位震荡后回落。截至8月1日收盘，伦敦金现、COMEX黄金的年内涨幅分别为28.14%、29.34%。

对于过去三四个月金价的回落，东北证券发布的研报称，由于关税担忧缓和，同时关税对美国经济和就业的冲击未显现，美联储也不急于降息，因而金价向上的动能减弱，整体处于区间震荡状态，这也使得黄金波动率、换手率从4月的高位一路回落（目前沪金主力平值13%，已基本接近去年低点），盘面持续冷却，波动率下降为金价重新上涨提供了先决条件。

而近期金价的上行，背后有三重动力的推动。

第一，非农就业数据疲软强化美联储降息预期：美国7月新增非农就业人数仅为7.3万人，远低于市场预期的11万人，且前两个月数据合计下修25.8万个岗位，显示劳动力市场出现显著降温迹象。

第二，美联储内部政策分歧加剧转向预期：7月议息会议虽维持利率不变，但理事沃勒和鲍曼投票支持立即降息，打破了美联储30余年来“零反对票”的传统。同时，理事库格勒提前辞职的举动，被视为给特朗普政府干预货币政策铺路。

第三，地缘政治与贸易风险推升市场避险情绪：特朗普政府于7月31日签署行政令，对多国征收10%—41%的“对等关税”，此举显著加剧了全球贸易的不确定性。与此同时，中东局势持续升级及加沙停火谈判破裂进一步强化了短期避险需求。

美国经济与通胀担忧升温，花旗也推翻了此前的悲观预测，大幅上调黄金目标价。花旗周一发布报告，将未来三个月的黄金目标价从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，交易区间从3100—3500美元/盎司上调至3300—3600美元/盎司。报告认为，美国经济前景恶化和通胀担忧升温将推动金价创下新高，这一立场与其此前的看空预期形成鲜明对比。

• 机构如何看待黄金后续的表现？

从国内品牌金价看，“今日金价”显示，8月5日，除了菜百首饰、周六福金价每克不足千元外，周大福、六福珠宝、金至尊、老凤祥金价均达1015元/克，一夜涨5—7元/克。

据“腾讯理财通”，国内现货、国际现货黄金年内涨幅超35%。

从长期来看，央行购金持续为金价提供底部支撑。世界黄金协会发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%，强劲的投资需求成为推动需求增长的主要动力。全球央行购金态势延续但节奏有所放缓，二季度共增储166吨。

尽管购金增速放缓，但在持续的全球经济与地缘政治不确定性条件下，全球央行购金量仍处于显著高位。据《2025年全球央行黄金储备调查》，95%的受访央行预计，未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。

中国人民银行发布的数据显示，截至2025年6月末，我国黄金储备规模已达7390万盎司（约合2298.55吨），较上月增加7万盎司，连续第8个月净增持。今年以来，多国央行对黄金的购买热情依旧高涨，这反映出其对全球经济不确定性、美元信用弱化以及地缘政治风险的考量，将对外汇储备结构、黄金价格走势、投资者决策等多方面产生持续影响。

展望后市，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，当前国际局势并不稳定，且预计美元未来发行量会越来越大，美联储在应对经济问题时往往采取量化宽松措施，会对黄金的长期价格产生影响。特别是美元信用面临崩塌风险，美国国债规模已突破35万亿美元，利息支出越来越大，一旦美债信用危机爆发，黄金作为终极货币的价值就会释放。全球央行积极囤积实物黄金，也推高了黄金价格的长期走势。

• 提醒：

对于普通投资者而言，应理性看待过去一段时间黄金的上涨，避免盲目跟风，需根据自身风险偏好、资产规模、家庭发展阶段等合理配置黄金，优先考虑长期保值需求而非短期价差。

对于专业投资者而言，应关注黄金市场波动，结合美债实际利率、人民币汇率、全球央行购金态势、市场投资黄金热度等因素综合分析金价走势，在股市、债市存在较高不确定性时，可将黄金作为对冲工具，提升投资组合的安全性。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源：中国商报、财联社、证券时报等