时隔一年，“千亿券商”西部证券收购“百亿券商”国融证券有了实质性突破，为这一轮券商整合潮“推波助澜”。

近日，中国证监会官网公布了一条《关于核准国融证券变更主要股东、实控人以及国融基金、北京首创期货变更实控人的批复》。

证监会对西部证券依法收购国融证券11.51亿股股份（占该公司总股本约64.6%）无异议，核准其成为国融证券主要股东，还核准陕西投资集团成为国融证券、国融基金、北京首创期货的实控人。

这意味着，西部证券自去年中期筹划收购国融证券以来，忙乎了1年，终于在最关键的监管审批上，闯关成功。

按证监会的要求，国融证券应切实做好与西部证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和输送风险。西部证券应会同国融证券按在1年内上报具体整合方案，明确时间表，稳妥有序推进整合。

据西部证券2024年11月披露，其拟协议收购长安投资、杭州普润、天津吉睿、诸暨楚萦、北京同盛、横琴鑫和、北京用友、宁远高持有国融证券合计11.51亿股，占其总股本的约64.6%，每股交易价3.3217元，总价款38.25亿元。

今年2月，西部证券收购国融证券方案获得监管反馈意见。证监会要求西部证券细化收购初步整合方向，对西部证券控股股东陕西投资集团提出相关要求，还要求国融证券明确股权变更后公司董事提名权、高管推荐权的具体安排。

如今，“千亿券商”西部证券拿到合并批文后，等于成功了一大半。今年一季度末，西部证券总资产1047.8亿元，较上年底首次破千亿，增幅9.19%，净资产290.5亿元，较上年底增幅0.83%。

今年一季度，西部证券实现营收12.16亿元，同比下滑23.75%，归母净利2.91亿元，同比增幅48.3%，扣非后归母净利2.85亿元，同比增幅51.3%。再看2024年，西部证券取得营收67.12亿元，同比下降2.64%；归母净利14.03亿元，同比增长20.38%。

从近些年看，西部证券2021年营收突破67.5亿元，次年下挫明显，2023年达到68.94亿元，同比增幅近三成，但去年增长乏力，还下跌了。从归母净利看，其2015年以19.73亿元创历史峰值，2021年14.1亿元，2024年回升到阶段性高点。

这表明，西部证券急需趁机寻求突围，在此轮券商合并大潮中收购中小券商无疑是一次重大机遇。

2024年，国融证券实现营收11.19亿元，同比增长15.73%，净利润8552.9万元，同比增长104.35%，该期末总资产188.85亿元，扣除客户交易结算资金后只有111.79亿元。

2025年，可谓是券商合并大年。今年3月，国泰君安完成换股合并海通证券，诞生了截至目前仅有两家的“万亿券商”国泰海通证券和中信证券。

同样是3月，湘财股份抛出了收购合并大智慧预案。5月份，浙商证券收购国都证券落地，正式成其控股股东。进入6月，国信证券收购万和证券获得深交所批复。

值得一提的是，去年底，“A股上市券商”国联证券成功收购了民生证券，并正式变身为“国联民生证券”，一举跃升为实力券商。截至今年一季报末，其总资产1745.18亿元，较上年底972.08亿元首破千亿，规模几乎还翻倍了。

今年一季度，国联民生证券实现营收15.6亿元，同比暴增801%；归母净利润3.8亿元，同比大幅扭亏为盈，按中报预增披露，其预计归母净利11.23亿元，同比暴增1183%。

截至目前，A股上市券商就有53家，规模最小的太平洋证券总资产184亿元。当然，还有更多未上市的券商，规模普遍都不大。也成为了上市券商们猎食的对象。业内预期，类似收并购案例还会不断涌现。