《2025年全球资产管理报告：从复苏到重塑》由波士顿咨询公司（BCG）发布，深入分析了全球资产管理行业的现状、趋势和未来发展方向。以下是对这份报告的详细解读：

一、行业现状

- 管理资产规模增长：2024年，全球资产管理行业管理资产规模达到128万亿美元，较前一年增长12%，创下历史新高。这一增长主要得益于强劲的市场表现，全球主要股指显著上扬。

- 营业收入增长：全球资管行业营业收入增长580亿美元，其中70%来自于市场表现，仅30%源于资金净流入。然而，收入增长的一半因低价产品占比提升及费率下行而被抵消。

- 投资者偏好转变：投资者继续从主动管理型基金转向被动管理型产品，尤其是交易所交易基金（ETF）。2024年，主动管理型基金净流出1000亿美元，而被动型基金净流入1.6万亿美元。

二、重塑行业的三大力量

1. 产品及分销模式变革：

- ETF的兴起：投资者对ETF的需求与日俱增，尤其是主动型ETF领域。ETF不仅管理费低，还能帮助机构和客户建立更紧密的长期关系。

- 私募基金零售化：资管机构面向零售投资者开发私募基金产品，满足其对高风险收益类产品的配置需求。但需要克服流动性及监管要求等障碍。

2. 行业整合浪潮：

- 五大策略：资管机构通过战略合作或并购重组提升规模、拓展业务，包括拓展产品范围、扩大全球业务布局、构建技术与数据能力、获取更多长期资本、拉近客户距离。

- 执行是关键：交易成功的核心在于落地执行，需要制定周密的策略，弥合文化基因、薪酬架构和价值创造逻辑等深层差异。

3. 精益管理降本需求：

- 成本结构重塑：许多公司采用三种战略模式重塑成本结构：重点投入投资管理与交易执行、聚焦销售营销及运营、集中资源发展IT领域。

- 零基成本管理法：从零开始重新审视所有成本，通过外包非核心职能、利用生成式AI实现流程自动化，以及避免双重运营成本。

三、未来趋势

- 主动型ETF领域布局：主动型ETF市场处于早期阶段，管理资产规模仅占ETF总规模的7.0%，市场格局相对分散。资管机构需要做出艰难抉择，如是否将现有共同基金转型为ETF。

- 私募资产零售化：私募市场与零售客户的融合为资管机构提供了重大机遇。资管机构可考虑将私募资产配置于主动型ETF或模型投资组合，或创设公私混合的永续型或间隔型投资工具。

- 行业整合：资管机构通过并购和合作实现规模经济和业务拓展，重点关注五大目标：拓展另类投资产品、扩大全球业务布局、构建技术与数据能力、获取更多长期资本、拉近客户距离。

- 精益管理：资管机构通过零基预算法优化成本结构，利用AI和自动化技术提升效率，避免双重运营成本。

四、关键数据和结论

- 管理资产规模：2024年全球管理资产规模同比增长12%，达到128万亿美元。

- 营业收入增长：2024年营业收入增长580亿美元，其中70%来自市场表现。

- 投资者偏好：被动型基金持续吸金，主动型基金资金流出放缓。

- 成本结构：投资管理与交易执行成本占总成本的30%-40%，销售、营销和运营成本占39%，IT成本占22%。

- 行业整合：通过并购和合作实现规模经济和业务拓展，重点关注五大目标。

- AI应用：资管机构利用AI技术提升效率，优化投资组合管理，增强客户互动。

五、总结

这份报告指出，尽管全球资产管理行业在2024年实现了显著的资产规模增长，但行业仍面临利润率压力、投资者偏好转变和竞争加剧等挑战。资管机构需要通过产品创新、市场整合和成本优化来应对未来不确定的市场环境。报告强调了主动型ETF和私募资产零售化等新兴领域的潜力，以及通过AI和自动化技术提升运营效率的重要性。

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