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文|功夫鱼

前 言

10月中旬的资本市场像被泼了盆冰水，中国半导体巨头闻泰科技一开盘就被死死按在跌停板上，58亿市值半天蒸发，几十万股民盯着屏幕懵了。

可比股价暴跌更让人揪心的是公司压箱底的宝贝资产安世半导体，刚被荷兰政府用一套“组合拳”抢了控制权，先冻结全球30家子公司资产，再把创始人张学政的董事职务扒了，最后干脆把99%股权塞给第三方托管，只给闻泰留下1股当“纪念”。

更讽刺的是这事儿发生在咱们刚升级稀土管制没几天，要知道中国握着全球90%的高纯稀土产能，从F-35战机到阿斯麦光刻机，缺了这东西根本玩不转。

本来是冲着技术封锁的反制手段，没想到荷兰率先跳出来“掀桌子”，用“国家安全”当借口就把中企资产扣了，这操作让整个跨国投资圈都炸了锅：今天能扣闻泰的，明天是不是就能扣其他国家企业的？

一觉醒来控制权没了

闻泰科技当初买安世半导体，本来是场孤注一掷的转型，早几年它还在靠做手机代工过日子，毛利率低到2.73%，赚的都是辛苦钱。

为了摆脱困境从2018年开始前后砸了300多亿，把荷兰这家前飞利浦半导体部门收入囊中，安世也没让人失望，被中企接管后五年，不仅还清所有债务做到“零负债”，还为荷兰贡献了1.3亿欧元税收，全球1.4万名员工饭碗稳稳的，去年光营收就给闻泰带来147亿，说是“摇钱树”都不为过。

可谁能想到9月30号荷兰经济部一纸部长令下来，安世全球资产全被冻结，有效期一年，更绝的是司法层面的动作，10月1号安世的三个外籍高管，首席法务官、CFO和COO突然联手，向阿姆斯特丹法院提交紧急申请，说要“审查公司治理问题”。

法院连正式听证会都没开，当天就下了裁决：暂停张学政的董事职务，再把99%股权交给第三方托管，还特意任命了一个有“最终决定权”的外籍董事。

等闻泰反应过来，公司对安世的控制权已经被剥得干干净净，要知道为了专心做半导体，闻泰刚把原来的手机代工业务卖给立讯精密，现在核心资产被抢，相当于转型之路被拦腰截断。

更麻烦的是公司账上还有几十亿融资余额，股价一跌停，股权质押随时可能触发平仓，到时候连流动资金都要出问题，这一连串打击下来，简直是把闻泰往绝路上逼。

背后藏着美欧的小算盘

不少人纳闷荷兰怎么突然有这么大胆子， 其实细看就知道他们早有准备，这次用的“武器”是2023年6月才生效的《投资、合并与收购安全审查法案》简称Vifo法案，最狠的是这法案有“追溯权”，能回头查2020年9月以后的所有交易，之前荷兰就用这法案审查过安世收购其他公司的案子，等于早就练过手，就等这次找机会下手。

而且荷兰选的时机特别耐人寻味，9月29号所有欧盟国家刚签了份半导体联盟宣言，还是荷兰牵头的，喊着要“夺回产业主导权”“实现战略自主”。

安世是欧洲本土少有的能做车规级芯片的企业，大众、宝马这些车企的供应链都得靠它，对欧盟来说这就是“命脉级”资产，现在借着咱们稀土管制的由头，把安世抢回来，既给美国交了差，又能巩固自己在欧洲半导体领域的地位，可谓“一举两得”。

这里面美国的影子也藏不住，拜登政府搞《芯片与科学法案》，早就把荷兰拉进对华技术封锁圈子里，之前就逼着阿斯麦限制光刻机出口，这次荷兰扣安世资产本质上是美欧协同遏制中国半导体产业的一步棋，之前是卡设备出口，现在直接抢生产能力，就是想从根上断了中国半导体的发展路子。

阿斯麦更不用说，它的EUV光刻机里从永磁体到光学部件，到处都要用到稀土，咱们一收紧管制，它的设备交付就延迟了，荷兰急着抢安世，多少也想拿这当筹码，跟咱们谈稀土的事。

全球投资者都慌了

荷兰这事儿最让人担心的是开了个“坏头”，以前大家去海外投资，都信“私人财产受保护”“市场经济讲规则”，现在荷兰一句模糊的“国家安全”，就能把中企经营得好好的资产给扣了，还找了堆法律条文包装，这让其他国家的企业怎么想？

并且已经有连锁反应了，2025年上半年，中企对欧洲高科技并购案数量直接少了42%，交易金额跌了58%，半导体、新能源这些敏感领域的并购几乎停了，以前咱们企业想通过收购获取技术、打开市场，现在都不敢动了，谁知道今天花钱买的资产，明天会不会被当地政府用同样的理由抢走？韩国SK海力士最近就暂停了对荷兰工厂的20亿美元扩建计划，明摆着是怕步闻泰的后尘。

对全球产业链来说这更是个危险信号，安世是全球功率半导体第三大企业，它一被管控汽车芯片供应链马上就紧张了，现在全球汽车芯片库存已经降到1.2个月的安全线以下，大众、宝马这些车企都在紧急追加中国芯片的采购量，同比增加了60%。

可如果以后每个国家都学着荷兰这样，动不动就用“国家安全”搞资产扣押，全球产业链早就乱套了，最后受伤的还是普通消费者，汽车、手机这些产品，可能都会因为芯片短缺涨价、断货。

中国企业不是软柿子

面对这局面闻泰也没坐以待毙，一方面联合国际律所收集证据，最近就曝光那三个外籍高管之前收过欧洲车企的“咨询费”，证明这根本不是什么“内部治理问题”，而是有预谋的夺权；另一方面也在跟全球客户、供应商紧急沟通，尽量稳住生产，减少损失。

中国政府这边也没闲着，商务部已经把这事拿到WTO去说，指控荷兰违反国际贸易规则，毕竟荷兰拿不出任何实质性证据证明安世威胁了它的国家安全，纯属“莫须有”。

更重要的是这事儿也让咱们彻底明白，核心技术靠买是靠不住的，海外资产在地缘政治面前也可能随时“打水漂”，唯有自主创新才是根本。

最近国内动作频频，首台“不依赖稀土”的中功率芯片设备已经下线，良率达到89%；闻泰也联合中科院启动了“车规芯片国产替代专项”，还拿到了20亿元的政府专项支持，国家大基金三期也准备往车规芯片领域追加150亿元投资，就是要从设备、材料到设计、制造，把半导体产业链的“短板”都补上。

在海外布局上中国企业也在换思路，以前是“买买买”，现在更多转向“技术共生”模式，比如宁德时代去欧洲跟车企合资建厂，当地车企持股49%，宁德时代出技术、管生产，产品优先供应欧洲市场，既带动了当地就业，又因为“利益共享”没被投资审查卡脖子。

华为也在欧洲设了5G实验室，通过联合研发跟当地企业深度绑定，减少政治干预的风险。这种模式虽然不如直接收购来得快，但胜在稳，能在当前复杂的地缘政治环境下，为中国企业争取更多发展空间。

结语

这场稀土与资产的博弈，说到底是全球科技产业格局重构的缩影，中国握着稀土这张牌，有能力反制技术封锁，但荷兰抢安世的操作也提醒我们，国际竞争从来不是简单的“你有我无”，而是全方位的较量。

未来1-3个月会是关键期，闻泰的法律诉讼进展、荷兰法院的最终裁决，都将决定安世的归属，但无论结果如何，有一点已经很明确核心技术和产业主权，从来不是能用钱买来的，也不是靠海外并购能守住的。

荷兰能冻结安世的资产，却冻不住中国科技自立的决心，从稀土提炼技术的升级，到半导体设备的国产化，再到海外布局模式的创新，中国企业正在用自己的方式，应对这场没有硝烟的战争。

对全球投资者来说，荷兰这事儿也是个警钟，当“规则”可以被随意解读，“安全”可以被任意滥用，再高的利润也比不上资产安全，而对中国来说这既是挑战，也是机遇，打破技术封锁，建立自主可控的产业链，才能在未来的全球竞争中真正站稳脚跟，不再受制于人。