最近白银市场彻底乱了套！

伦敦白银现货价格飙到 51.91 美元 / 盎司，盘中还创下 51.97 美元的历史新高，

更夸张的是，伦敦现货比纽约期货贵出 3 美元，这可是从来没有过的事。

对冲基金经理都说，现在伦敦市场想找能流通的白银现货，

比登天还难，为了交割空单，有人甚至租货机从纽约运银锭，以前只有运黄金才这么干。

这场 “白银疯涨” 不是突然来的，9 月底的时候，金价一路涨，金银比突破了 86，要知道过去 10 多年这个比例最高也就 80 左右。

不少投资机构觉得白银该补涨了，就开始买多白银，

可没想到，以往白银一靠近历史高点就会有大量空头出来打压，这次空头却没动静，眼睁睁看着白银突破 50、51 美元关口。

后来大家才发现，空头不是不想动，是没 “弹药”—— 白银现货不够了。

伦敦市场的自由流通白银库存，从 6 年前的 8.5 亿盎司降到现在不足 2 亿盎司，主要有三个原因，

一是市场传美国要对白银进口加税，很多人提前把伦敦的白银运到纽约，

二是白银 ETF 吸走了大量现货，尤其是印度的 ETF，买走了不少，

三是这些年白银产量跟不上工业需求，库存越用越少。

现货一缺，连锁反应就来了。

伦敦白银隔夜租赁利率一度超过 100%，就算出这么高的利息，还是借不到白银用于交割。

有些银行干脆不敢报做市价，因为现在白银价格波动太大，

报价价差拉到 0.5 到 0.6 美元 / 盎司，投资者也不敢轻易交易，市场流动性更差了。

伦敦金银市场协会（LMBA）虽然说在监控情况，但暂时也没拿出解决办法。

另一边纽约市场也跟着沸腾。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，

截至 9 月 23 日那周，对冲基金等机构持有的 COMEX 白银期货期权净多头，一下子增加了 600.5 万盎司。

10 月 13 号晚上，纽约白银期货也涨了 7%，摸到 50.56 美元的历史高点，显然大家都想趁着伦敦现货紧缺捞一把。

最近一个月还有个具体事儿，能看出市场多疯狂。

10 月上旬，伦敦有家对冲基金，之前在伦敦市场开了不少白银空单，

眼看要交割了却找不到现货，急得没办法，最后花了平时 4 倍的价格租了一架货机，从纽约运了 200 万盎司银锭过来。

负责运输的物流公司说，这单生意的运费比平时贵 40%，但客户根本不在乎，就怕交不出货被强制平仓。

不过空头也不是坐以待毙，

上周五，纽约 COMEX 市场出现 4 年来最大单日白银提取量，预计接下来会有 1500 万到 3000 万盎司白银从纽约运到伦敦。

还有人从香港调货，10 月中旬就有一批符合 LMBA 标准的银锭从香港启运，不过要运到伦敦得一周多时间。

可就算运过来，也不是所有白银都能用，有些不符合交割标准的，只能白忙活。

现在市场上多空双方还在死磕。多头主要是对冲基金、量化基金这些，

他们的目标是把白银推到 53 到 55 美元，因为他们手里有不少这个价位的看涨期权，一旦行权就能大赚。

空头这边，除了套利机构和投机资本，还有摩根大通这类投行，他们手里有现货，相对好应对，

那些没现货的空头，要么忍痛平仓，要么付 200% 的年化利率展期，等着现货到货。

美国银行最近还凑了个热闹，把 2026 年白银目标价定到 65 美元 / 盎司，说现在伦敦市场几乎处于 “停摆” 状态，几十亿美元的现货合约没法交割，供需缺口短期内填不上。

但高盛不这么看，说未来 1 到 2 周，纽约和香港的白银会陆续运到伦敦，到时候现货紧缺的情况可能会缓解，多头的底气就没那么足了。

总结

白银市场这波 “疯狂”，本质是现货紧缺引发的逼空行情，多空博弈还在继续，

对普通投资者来说，现在价格波动太大，风险也高，还是得理性看待。

不管后续是涨是跌，这场行情也让大家看到，大宗商品市场的供需变化，往往能引发意想不到的波动。