在美国等大型经济体失业率上升的背景下，私人信贷基金正逐渐成为消费贷款领域的重要玩家。

这些公司利用银行收紧信贷政策的机会，大规模购买消费贷款。像“先买后付”（BNPL）和传统信用卡等消费债务，已经成为私人信贷基金的热门资产。

这些公司看中了消费贷款在经济不确定性中的潜在收益，尽管这也伴随着较高的风险。

Waterfall Asset Management合伙人兼联席首席投资官Patrick Lo表示，“自去年美国地区银行业危机以来，消费贷款交易才真正开始生效。

消费贷快速扩张，风险也与日俱增

但在散户客户进入这一新兴的资产类别之际，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，如果市场规模超过1万亿美元的私人信贷领域出现问题，后果将十分严重。

在经济疲软时期，人们的借贷需求会增加，这为投资经理们提供了投资机会。然而，经济形势不佳也意味着借款人更容易陷入财务困境，从而增加贷款违约的风险。

分析认为，与企业贷款通常以房地产等实物资产作为抵押不同，消费贷款往往没有抵押物。这意味着一旦借款人无法偿还贷款，贷款机构将很难通过变卖抵押资产来收回欠款。

另外，消费贷款的违约风险也更高。这是因为高利率环境和经济下行压力可能导致消费者偿债能力下降，从而增加贷款违约的风险。

专家警告称，从某些指标来看，美国的信用卡拖欠率已升至十多年来的最高水平。根据哈里斯民意调查公司（Harris Poll）进行的一项调查显示，在欠BNPL服务款的人中，约有43%的人表示他们拖欠付款。超过四分之一的受访者表示，由于他们的BNPL支出，他们拖欠了其他债务。

分析认为，目前大量资本涌入消费贷款市场，特别是BNPL等新兴领域，导致竞争加剧，可能引发降低信贷标准、放松风险控制等问题。

“基金永远无法与银行的融资条件竞争，”不良债务专家APS Holding的Nikolas Tourkas说，“在发起过程中，总是存在降低信用标准的风险。”

尽管存在一些风险，但由于资产型金融的迅猛发展，仍有越来越多的资金流入私人信贷市场。根据阿塔拉亚资本管理公司（Atalaya Capital Management）的预测，未来几年内，私人信贷投资规模有望翻一番以上，达到9000亿美元。

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