本报记者 谢岚 见习记者 梁傲男

“过去几年，零售行业面临很大挑战跟不确定性，江南布衣在积极拥抱变化的过程中，实现了收入与利润规模的健康增长，现金流也保持健康，且存货周转率处于不断优化的趋势中。可见，危机在‘危’的同时，也是‘机’遇。环境的适度变动，实则是检验企业韧性与健康度的试金石。”在近期举办的全年业绩媒体沟通会中，江南布衣首席财务官范永奎对《证券日报》记者表示。

前不久，江南布衣公布了截至2024年6月30日的全年业绩报告（2024财年）。透过报告可见，在中国经济全面恢复常态化运行的背景下，线下客流量复苏。江南布衣顺应零售环境和消费者行为习惯的变化，积极调整策略，主动抓住市场机遇，推动公司的收入及盈利持续提升。

坚持“设计驱动”战略

2024财年，江南布衣总收入达到52.4亿元，同比增长17.3%；净利润为8.5亿元，同比增长36.5%；毛利率从65.3%上升至66.3%。经营活动产生的现金流入净额为16亿元，同比增加70.7%。

分品牌类别来看，2024财年，公司成熟品牌JNBY的收入增加17.1%，占收入总额比重56.2%。成长品牌组合，包括速写、jnby by JNBY和LESS品牌产生的收入合计上升17.0%，占收入总额比重41.7%。新兴品牌组合较去年同期增加28.7%。

业绩沟通会上，江南布衣投资者关系总监强一岚对《证券日报》记者表示，由三个阶段品牌共同构成的品牌矩阵可持续规模化运营，促进了公司长期可持续健康发展。公司整体毛利率上升至66.3%，且线上及线下渠道毛利率均有所上升。

当前，时尚美学与消费趋势正随着时代不断进化与更新，江南布衣在2024财年的设计与研发费用超过1.95亿元，占收入的比率为3.7%，同比增长超过16%，体现了公司对“设计驱动”战略的坚持。

在“设计驱动”战略下，报告期内，江南布衣现金循环周期达到113天，整体的存货周转效率实现了历史上最短的时间，为155天。

强一岚表示，江南布衣将持续努力构建设计力与品牌力双驱动模式。目前，江南布衣的粉丝群体保持高黏性，按照年购买金额5000元以上来统计，活跃会员人数超过31万，在2024财年贡献的零售额接近45亿元。

数据显示，2024财年，公司会员贡献的零售额占零售总额逾80%，活跃会员账户数（去重）逾55万个。年度购买总额超过5000元的会员账户数逾31万个，其消费零售额亦达到44.9亿元，贡献了超六成线下渠道零售总额。

低估值高分红 派息率达到97%

江南布衣自2016年登陆资本市场以来，除了2020年和2022年公司业绩下滑外，其他年份均实现了业绩高质量增长，公司发展呈现稳健态势。2024财年，公司经营活动产生的现金流净额达到16.03亿元，为公司净利润的1.9倍，公司年底账面资金超过14亿元，为江南布衣的可持续发展提供了充足的“粮草”。

作为一家上市公司，江南布衣十分注重股东回报，公司上市以来提出每年保持不低于75%的分红率。

据《证券日报》记者了解，今年是江南布衣成立三十周年，公司还发布了特别股息。“除了公司上市以来一直坚持的年度派息率不低于75%之外，在今年中期还宣派了特别分红以庆祝江南布衣成立30周年。公司全年的派息率达到了97%。”范永奎表示。

报告期内，江南布衣本次派发股息每股0.86港元（约人民币0.8元），连同派发的中期股息，本年度共派发8.9亿港元（约人民币8.3亿元），股息率97%。

要客研究院院长、高端消费品研究专家周婷在接受《证券日报》记者采访时表示，江南布衣坚持“设计驱动”战略，解决了销量和企业利润的问题，有时间和成本去做更好的产品。另外，江南布衣高分红充分表明了公司目前运营的健康状态，以及对未来充满信心。

在天风证券分析师孙海洋看来，江南布衣低估值高分红属性加强。调整盈利预测，维持“买入”评级。

“中国经济延续回稳向好的趋势，经济增速稳中有升，伴随着扩内需政策举措落地见效，内需市场活力逐步得到释放，为企业高质量发展奠定了基础。作为中国有影响力的设计师品牌时尚集团，江南布衣将受益于多元化的设计师品牌组合和良好的运营管理。”孙海洋如此表示。

国海证券分析师则表示，江南布衣通过推出多品牌集合店及升级店铺形象提升客户购物体验，互联网+思维赋能及存货系统效率提升促进零售增长。同时，公司于2024年3月份收购onmygame品牌，发力运动童装，持有其股份51%，完善了公司童装板块，看好未来增长空间。

受益于公司业绩高增长，江南布衣股价在资本市场上也有较好的表现，截至9月18日发稿，公司市值为72.94亿港元，较年初增加了20亿港元。同时，江南布衣与阿里巴巴等公司近日也被纳入港股通，意味着，南向资金将可以通过港股通购买江南布衣的股票。

（编辑 上官梦露）