微成都报道7月14日，水井坊（600779.SH）发布2025年上半年业绩预告，预计营利双降：预计上半年营收14.98亿元，同比下降12.84%；预计同期的归母净利润1.05亿元，同比下降56.52%。

针对此次业绩下滑，水井坊解释称，报告期内白酒行业整体仍处于深度调整阶段。尤其在第二季度，商务宴请和宴席等传统消费场景持续承压，市场恢复节奏放缓，因此营收减少。同时，由于白酒产品毛利率较高，收入下滑对利润造成的影响更为显著，因此归母净利润同比减少更多。

水井坊还表示，今年春节期间，总体消费表现低于预期，导致渠道库存水平高于预期，进而对春节后几个月的发货量造成一些影响。消费疲软的趋势在第二季度进一步加剧，宴席和商务宴请等关键场景需求不振，进一步影响了去库存进程，放缓了发货恢复的节奏。

▲水井坊，图源：视觉中国

卖酒更多、赚得更少

水井坊停货大单品以稳价

微成都注意到，水井坊虽然在今年上半年盈利有所下降，但实际上酒的销量有所增加。其预计销售量比去年同期增加543千升，同比增加14.54%，销售量全部来自中高档酒。也就是说，这家公司上半年卖出的酒单价下滑。

7月初，据媒体报道，水井坊发布《四川水井坊股份有限公司相关声明》，即日起，对臻酿八号500毫升装全渠道停货，直至另行通知。同时，臻酿八号520毫升装在电商渠道上，将采取稳定价值链及买赠管控等举措，以支持水井坊核心产品的全渠道稳健发展。（臻酿八号其他规格，如500毫升单支/整箱、礼盒装等，在电商渠道上的销售也会遵守公司的价格政策，以保证市场价格体系的稳定）。

臻酿八号作为水井坊的核心大单品之一，被全渠道停货，说明了水井坊对稳住价格的“急迫”。在前述停货声明中，水井坊曾强调，针对近期市场中局部区域的流通乱象及客户的潜在顾虑，稳定渠道价格体系是工作重中之重。

上半年5家酒企净利同比下滑

茅台完成既定经营任务

白酒行业面临的压力，并非体现在水井坊一家企业身上。

微成都梳理发现，截至目前，已披露上半年业绩预告的白酒上市公司共有6家（包含水井坊），其中5家披露的营收和归母净利润均为同比下降。只有ST岩石（600696.SH，以下简称“上海贵酒”）同比减亏，预计上半年归母净亏损5000万元至7500万元，同比减亏3.07%至35.38%。

另外4家业绩同比下降的酒企包括金种子酒（600199.SH)，酒鬼酒（000799.SZ)，顺鑫农业（000860.SZ）和ST椰岛（600238.SH)。